한국 자본시장의 이해 위키 (초안)

한국의 대체거래소(ATS)와 넥스트레이드

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tags개념, 확장
aliases넥스트레이드, NXT, Nextrade, 한국 ATS, 국내 대체거래소

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책의 서술과 현재의 차이

이 위키의 책 기반 문서(alternative-trading-system, korean-ats, trading-venue, market-macrostructure)는 작성 시점 기준으로 “한국에는 ATS가 아직 없고 거래시장은 KRX 한 군데”라고 서술한다. 이는 2025년 3월 4일부터 사실과 다르다. 넥스트레이드(NXT)가 상장주식 거래를 시작해 한국 거래시장은 KRX 한 군데가 아니다. 출처 1

정의와 법적 틀

  • 자본시장법 제8조의2 제5항은 다자간매매체결회사(ATS)를 정보통신망 등으로 동시에 다수를 거래상대방으로 하여 상장주권·DR·ETF 등의 매매 또는 중개·주선·대리 업무를 하는 투자매매업자 또는 투자중개업자로 정의한다. 가격결정은 경쟁매매(거래량이 대통령령 기준 이내일 때만), 거래소 형성가격 이용, 기타 대통령령 방법 가운데 하나다. 이 조항은 2013년 5월 28일 신설되었다. 출처 2
  • 거래량 한도: 시행령 제7조의3 제2항은 경쟁매매 ATS의 거래량을 정한다. 매월 말일 기준 과거 6개월간 ATS의 평균거래량이 같은 기간 KRX 평균거래량의 15% 이하여야 하고, 종목별로는 30% 이하여야 한다(2013년 8월 27일 신설). 2026년 10월 13일 시행된 최신 시행령에서도 15%와 30%가 그대로다. 출처 3
  • 소유 제한: 누구든 ATS 의결권 있는 발행주식 총수의 15%를 초과해 소유할 수 없다(집합투자기구·정부·금융위 승인 사례는 예외). 시행령은 금융위 승인 시 예외를 둔다(외국 ATS의 제휴 목적 보유, 금융기관·금융투자업관계기관·외국 ATS는 30%까지 등). 출처 4
  • 업무기준: 시행령 제78조 제1항은 관리종목·무의결권 주식 등 매매 불가, 참가자는 투자매매·중개업자로 한정, 거래소의 거래정지·해제를 그대로 따를 것, 가격변동 제한은 상장 거래소 기준을 따를 것, 청산은 거래소 업무규정에 따를 것, 결제는 전자등록기관 결제업무규정에 따를 것, 시장감시·분쟁조정은 지정거래소 규정에 따라 자료를 제공할 것 등을 정한다. 출처 5
  • 청산과 감시는 KRX가 맡는다: 법 제378조 제1항은 ATS 거래를 포함한 청산업무를 금융위가 지정하는 거래소(KRX)가 수행한다고 한다. 법 제78조 제3·4항은 지정거래소가 ATS의 호가·풍문·공시 등을 감시하고 거래참가자를 감리할 수 있다고 하며, 법 제402조는 KRX 시장감시위원회가 ATS 감시와 거래소시장-ATS 연계감시를 맡는다고 명시한다. 출처 6 결제는 T+2다(자료상 ‘예정’ 표현이어서 현행 여부는 별도 확인이 필요하다). 출처 1

인가와 개시 경과

  • 넥스트레이드(주)는 2022년 11월 11일 설립되었고, 2023년 3월 예비인가를 신청했으며(유일한 신청자), 2023년 7월 금융위 예비인가를 받았다. 한국의 ATS 제도는 2013년에 도입되었으나 넥스트레이드가 최초 예비인가 취득자다. 출처 7
  • 금융위는 2025년 2월 5일 제2차 정례회의에서 넥스트레이드의 다자간매매체결회사 투자중개업을 본인가했다. 2024년 11월 29일 신청해 외부평가위원회 평가와 금감원 요건 심사를 거쳤다. 출처 1
  • 2025년 3월 4일 상장주식 대상 매매체결업무를 개시했다. 출범 1주차 10개, 2주차 110개, 3주차 410개, 4주차 800개로 종목을 확대할 계획이었고, 2월 5일 시점에 32개 증권사가 참여 의사를 밝혔다. 출범일 실제 참여사 수는 보도마다 19개에서 28개로 엇갈린다. 출처 1
  • 2025년 2월 27일 국회 본회의를 통과한 자본시장법 개정은 공개매수 규제상 ‘증권시장’에 ATS를 포함해 ATS의 대량 매수도 거래소와 같이 취급하고, ATS에 대한 최선집행의무를 적용하지 않으며, 손해배상공동기금이 ATS 거래의 결제불이행을 보전하도록 했다. 공포 즉시 시행되었다. 출처 8
  • 2025년 2월 입법예고안은 ATS 인가단위별 자기자본을 주식 200억원·ETF/ETN 100억원으로 하고 NCR을 면제하는 내용이었다. 최종 시행 내용은 확인하지 못했다(시행령 제7조의3①에는 ETF가 2025년 6월 2일 개정으로 반영되어 있다). 출처 1
  • 소유 구조: 회사소개는 주주를 ‘총 34개사, 국내 주요 증권사 및 IT기업 등’으로 밝힌다. 개별 지분율은 확인하지 못했다. 출처 9 2026년 8월 28일 골드만삭스증권 서울지점과 CLSA코리아증권이 승인되어 거래 참여 증권사는 38개가 되었다. 출처 10

거래 방식

  • 거래 시간: 출범 시 발표는 프리마켓 08:00~08:50, 정규 09:00~15:20, 애프터마켓 15:30~20:00으로 하루 12시간이었다. KRX는 시가 단일가 08:30~09:00, 정규 09:00~15:20, 종가 단일가 15:20~15:30, 시간외단일가 16:00~18:00이었다. KRX 시가 단일가 예상체결가 표출은 08:50~09:00 10분으로 단축되었고, 이 10분과 종가 단일가 10분 동안 넥스트레이드 거래는 중단된다(시세조종 방지). 출처 1 2026년 10월 26일 조회한 넥스트레이드 사이트는 프리마켓 08:00~08:50, 메인마켓 09:00:30~15:20, 애프터마켓 15:40~20:00으로 안내한다. 변경 시점과 사유는 확인하지 못했다. 출처 9
  • 수수료: 넥스트레이드는 메이커(호가 제공) 0.00134%, 테이커 0.00182%로 안내한다. 출범 당시 KRX 단일요율 0.0023%보다 20~40% 낮았고, 출범 후 2025년 3~4월 거래분은 면제했다. 출처 11 한국거래소는 2025년 12월 15일부터 2026년 2월 13일까지 한시적으로 단일 0.0023%에서 차등요율(0.00134%/0.00182%)로 인하했다. 출처 12
  • 호가 유형: 출범과 함께 중간가호가와 스톱지정가호가가 새로 도입되었고 한국거래소도 같은 날 도입하기로 했다. 출처 1
  • 가격변동폭: 넥스트레이드의 가격변동폭은 전일 KRX 종가 기준 ±30%이며 애프터마켓도 같다(시가·종가는 KRX 가격을 따른다). KRX의 거래정지·서킷브레이커·사이드카는 넥스트레이드에 즉시 적용된다. 출처 1
  • 공매도: 넥스트레이드에서도 정규시간(09:00~15:20)에만 공매도가 가능하고 프리·애프터마켓에서는 금지된다. 업틱룰은 KRX와 넥스트레이드 각각의 직전체결가를 기준으로 한다. 출처 1
  • 정적 VI 도입(2026년 9월 14일부터): 보도에 따르면 넥스트레이드는 정적 VI(직전 단일가 가격 대비 10% 이상 변동 시 발동)를 신설하고, 동적·정적 VI가 발동하면 2분간 거래정지 후 접속매매로 재개하는 대신 2분간 호가를 모아 단일가매매로 가격을 정한다. 개정 전에는 동적 VI(3~6%)만 있었다. 시행은 언론 보도로 확인했다. 출처 13
  • 프리마켓 개시가: 프리마켓은 접속매매로 개시가가 정해져 소량 주문으로 상·하한가가 형성되는 사례가 많았다. 2025년 3월~2026년 2월 6일 프리마켓에서 상·하한가가 335건, 그중 시초가에서 227건(상한가 153, 하한가 74)이었다. 출처 14

최선집행과 주문 라우팅

증권사는 금감원 ‘최선집행의무 가이드라인’(2024년 6월)에 따라 최선집행기준과 SOR(Smart Order Routing)을 구축하고 설명서를 미리 교부하며, 주문을 기준에 따라 KRX와 넥스트레이드 중 자동 선택해 집행한다. 운영방안(2024년 5월 9일)은 즉시 체결 주문(Taker)은 총비용이 유리한 시장으로, 대기 주문(Maker)은 체결 가능성이 높은 시장으로 보낸다고 설명했다. 금감원은 2025년 9월 SOR 주문 배분을 분석·점검하겠다고 밝혔다. 출처 1 법 제68조는 증권사에 최선집행기준 마련과 3개월마다의 점검을 요구하지만 ATS 자체(운영회사)에는 제68조 등 일부 규정을 적용하지 않는다. 출처 15 일반론은 best-execution에서 다룬다.

거래량 한도와 비조치

  • 넥스트레이드는 시행령 15% 한도를 선제 준수하려고 2025년 8월 18일 거래종목 79개의 일시 거래중지를 발표했다. 당시 6개월 일평균 거래량 비율은 11.4%였고 첫 평가시점은 9월 30일이었다. 출처 16
  • 금융위는 2025년 9월 3일 거래한도 규제를 한시적·제한적으로 유예했다(비조치). 종목별 30%는 해당 종목 거래량이 KRX의 100% 미만이면 문제 삼지 않고, 시장 전체 15%는 유지한다. 조건은 전체 매매체결 종목 700개 이하(당시 716개), 거래량 예측·관리방안 마련, 매월 10일 거래량 관리현황의 금감원 보고이며, 예측하지 못한 월말 일시 초과는 2개월 안에 해소하면 비조치한다. 기간은 1년 또는 개선방안 시행 중 먼저 오는 시점까지다. 한도 수준 재검토도 검토 사항으로 밝혔다. 이 조치는 법령 개정이 아니라 금융위의 비조치다. 출처 17
  • 연장 (보도 수준, 확정이 아님): 한국금융신문(2026년 9월 2일)과 MTN은 금융당국이 2026년 8월 31일 비조치 기한을 기존 1년에서 총 2년(추가 1년, 2027년 9월경)으로 연장한다고 회신했다고 보도했다. 금융위 공식 발표나 회신 원문은 확인하지 못했고, 연장 후 조건(700개 이하 등)의 유지 여부도 확인하지 못했다. 출처 18
  • 검토 중: 2025년 9월 금융위는 현행 한도 수준 재검토와 KRX 거래량 고정 방식 도입을 검토 과제로 밝혔고, 업계는 완화를 요구한다. 2026년 10월 26일 기준 한도를 개정한 시행령은 확인되지 않았다. 일본은 2024년 12월 한도를 시장 1→10%, 종목 10→20%로 상향했다고 금융위가 설명했다. 출처 17

실적

점유율은 기준에 따라 숫자가 달라진다. 법정 15% 한도는 KRX 대비 거래량이고, 언론의 ‘전체 시장 점유율’은 KRX와 합산한 대비다. 두 기준을 섞으면 안 된다.

  • 출범 약 6개월(2025년 3~8월) 평균 거래대금 기준 전체시장 점유율은 26.2%였고, 2025년 8월 29일 기준 누적 거래량은 KRX의 13.2%, 누적 거래대금은 KRX의 35.9%였다. 종목별 한도를 넘은 종목은 2025년 9월 1일 기준 523개로 전체 716개의 73%였다. 출처 17
  • 넥스트레이드 발표(2026년 3월 3일 보도)에 따르면 개장 1년 누적 거래량은 473억주, 거래대금은 2,338조원으로 KRX와 합산한 전체 시장 대비 거래량 11.8%, 거래대금 28.8%다. 참여 증권사는 32개, 투자자 구성은 개인 84.5%, 외국인 약 13%이며, 투자자 절감 비용은 약 298.5억원이라고 한다. 출처 19
  • 2026년 7월 9일 기준 정규시장 거래량 점유율(NXT÷(NXT+KRX))은 12.07%로 출범 직후 0.04%에서 올랐다(KRX 대비로는 약 13.7%). 거래종목은 605개, 2026년 6월 29일에는 점유율이 일시 15.07%에 도달해 일부 종목 거래를 중지하며 관리했다고 보도되었으나 이 15.07%의 산식은 명확하지 않다. 출처 20
  • 2026년 10월 21일 기준 넥스트레이드 거래량은 KRX 대비 9.79%로 9월 8일(10.18%)보다 낮아졌다. 같은 기간 총 거래대금은 18.45조원에서 9.88조원으로, 애프터마켓 거래대금은 3.67조원에서 1.08조원으로 줄었다. 출처 21 일평균 거래대금은 5월 약 40.4조원, 6월 39.3조원, 7월 23.3조원, 8월 17.7조원으로 줄었다는 보도도 있다. 출처 22

한국거래소의 대응과 ETF

  • 한국거래소는 2026년 9월 14일 오후 4시~8시 애프터마켓을 개설했다(기존 시간외단일가 대체). 코스피·코스닥 대부분 종목이 대상이고 ETF·ETN과 관리종목 등은 제외다. 프리마켓은 단일호가 시스템과의 조율을 이유로 2027년 말로 연기되었다고 보도되었다. 개장 첫날 애프터마켓 거래대금은 KRX 1조 8,177억원, 넥스트레이드 1조 7,896억원이었다. 출처 23
  • 넥스트레이드는 ETF 시장 개설을 2026년 4분기 목표로 추진한다고 보도되었으나, 2026년 10월 26일 현재 인가 취득이나 개시는 확인되지 않았고 보도는 지연을 시사한다. LP 관련 내용은 korea-lp-market-maker에서 다룬다. 출처 24
  • 후속 ATS: 넥스트레이드 이외의 ATS 인가는 검색에서 확인되지 않았다(부재를 증명한 것은 아니다).

책과의 관계

책은 ATS를 상장기능이 없고 시장감시기능이 제한된 매매체결 시스템으로 설명하고 미국과 유럽의 사례를 들며, “작성 시점 기준 한국에는 ATS가 아직 존재하지 않는다”고 쓴다. 원본 p.122 한국이 거래시장이 KRX 한 군데여서 시장 간 경쟁이 없다는 서술도 같다. 원본 p.78 원본 p.106 이 문서는 그 이후의 일, 곧 2013년 법 도입, 2025년 3월 넥스트레이드 개시, 거래량 한도와 비조치, 최선집행과 SOR, 시장안정장치의 공동 적용, 실적을 보충한다. 책의 서술이 낡은 곳은 alternative-trading-system, korean-ats, trading-venue이다.

관련

출처

기준일 2026-10-26. 법령(2~6·15번)은 법제처 국가법령정보센터의 공개 조회(OPEN API)로 시행본 조문을 직접 확인했다. 점유율·거래대금·수수료의 일부는 언론이 넥스트레이드·거래소 자료를 인용한 것으로, 웹 도구가 요약을 돌려준 경우가 있어 두 출처 교차나 산술 검산으로 보완했다.

  1. 금융위원회, 넥스트레이드 본인가 보도자료(2025-02-05): https://tmsstory.co.kr/wp-content/uploads/2025/02/250205-넥스트레이드-다자간매매체결회사-본인가-3월4일-대체거래소-출범_수정1740.pdf
  2. 법제처, 자본시장법 제8조의2(시행 2026-10-02): https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률/제8조의2
  3. 법제처, 자본시장법 시행령 제7조의3(시행 2026-10-13): https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률시행령/제7조의3
  4. 법제처, 자본시장법 제78조 및 시행령 제78조(소유 제한): https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률/제78조
  5. 법제처, 자본시장법 시행령 제78조(업무기준): https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률시행령/제78조
  6. 법제처, 자본시장법 제378조·제78조·제402조: https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률/제378조
  7. 넥스트레이드, 연혁: https://www.nextrade.co.kr/menu/history/menuList.do
  8. 금융위원회, 자본시장법 개정 국회 통과 보도(2025-02-27): https://fsc.go.kr/no010101/84069
  9. 넥스트레이드, 회사소개(2026-10-26 조회): https://www.nextrade.co.kr/menu/company/menuList.do
  10. (2차) MTN, 넥스트레이드 외국계 증권사 가입(2026-08-31): https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026083113491768808
  11. 넥스트레이드, 수수료 안내: https://www.nextrade.co.kr/html/charge-info.html
  12. (2차) 헤럴드경제, KRX 수수료 인하와 점유율(2025-12-15): https://www.heraldk.com/article/2025121418204755653
  13. (2차) MTN, 넥스트레이드 정적 VI 도입(2026-08-31): https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026083121073785898
  14. (2차) 다음뉴스 인용, 프리마켓 상·하한가 형성(2026-02-18): https://v.daum.net/v/20260218175306778
  15. 법제처, 자본시장법 제68조(최선집행): https://www.law.go.kr/법령/자본시장과금융투자업에관한법률/제68조
  16. (2차) 코리아중앙데일리, 넥스트레이드 79개 종목 거래중지(2025-08-18): https://www.koreajoongangdaily.com/business/koreas-alternative-stock-platform-to-suspend-trading-of-
  17. 금융위원회, ATS 거래량 한도 비조치(2025-09-03): https://fsc.go.kr/po010105/85231
  18. (2차) 한국금융신문, 비조치 기한 연장(2026-09-02): https://www.fntimes.com/html/view.php?ud=20260902210524743179ad43907_18
  19. (2차) 헤럴드경제, 넥스트레이드 개장 1년 실적(2026-03-03): https://www.heraldk.com/article/2026030307000327387
  20. (2차) 한국금융신문, 넥스트레이드 점유율(2026-07-10): https://www.fntimes.com/html/view.php?ud=202607101558479863179ad43907_18
  21. (2차) 파이낸셜뉴스, 넥스트레이드 점유율 하락(2026-10-22): https://www.fnnews.com/news/202610221805098519
  22. (2차) 파이낸셜뉴스, 넥스트레이드 월별 거래대금(2026-09-02): https://www.fnnews.com/news/202609021808063254
  23. (2차) 강원매일 등 보도, KRX 애프터마켓 개설(2026-09-15): https://kbmaeil.com/article/20260914500753
  24. (2차) 다음뉴스 인용, 넥스트레이드 ETF 시장 개설 추진(2026-02-12): https://v.daum.net/v/20260212174130278

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