상장지수채권

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정의

상장지수증권/상장지수채권(ETN)은 벤치마크지수 수익률과 연동한 수익률을 만기(1년 이상 20년 이내)에 추적오차 없이 지급해야 하는 계약상 의무를 가진 채무증권이다. ^{원본 p.60}
증권회사가 (무담보) 신용으로 발행하는 일종의 선순위 무보증채권이며 반드시 거래소에 상장해야 한다. ^{원본 p.60}

ETN으로 투자자는 중위험-중수익 구조 투자와 접근하기 어려운 자산에 간접투자할 기회를 얻고, 증권회사는 수익구조를 다변화하고 공모펀드보다 상품을 신속하고 유연하게 발행할 기회를 확보한다. ^{원본 p.61}

ETF와 달리 만기가 있고 추적오차가 없으며 투자자가 기초자산 소유권 없이 증권회사 신용을 믿고 자금을 빌려주는 무보증채권 형태라는 점이 다르다. ^{원본 p.61}
벤치마크지수는 주식, 채권, 통화, 원자재, 변동성 등 다양하며 인버스 ETN, 레버리지 ETN 같은 전략이 합쳐진다. 변동성 또는 상품 관련 ETN은 선물로 구성한 지수를 추종하므로 롤오버 비용이 발생한다. ^{원본 p.60-61}
콘탱고에서 롤오버 비용이 누적되면 ETN 지표 수익률이 크게 낮아질 수 있다. ^{원본 p.61}
발행 증권회사가 파산하면 ETN도 상장폐지되는 신용위험이 있으며, 2008년 리먼브라더스 파산 때 이 회사 발행 ETN 투자자가 회수한 금액은 원금의 9%에 불과했다. ^{원본 p.61-62}
발행 증권회사는 의무적으로 유동성공급자를 지정해야 하며 투자자는 발행 증권회사에 직접 조기환매를 요청할 수 있다. ^{원본 p.61}
2020년 4월 WTI 원유선물 레버리지 ETN 사태에서는 거래소 규정 때문에 LP가 괴리율을 조절할 수 없었다. ^{원본 p.65}

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