대체거래시스템

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정의

ATS는 매매체결기능을 담당하지만 다른 정규거래시장과 달리 상장기능이 없고 시장감시기능도 제한적인 모든 ‘증권’거래시스템(회사)을 통칭하는 용어이다. ^{원본 p.122}

ATS는 시장거시구조상 위계에 상관없이 주시장, 성장형시장, 장외주식시장, 사적 자본시장을 넘나들며 매매체결을 수행한다. ^{원본 p.122}

미국에만 50여 개(내부화 IB를 포함하면 250여 개) 이상이 활동하며, ATS를 구분하는 법적 용어는 미국(ECN, 다크풀, 내부화 IB)과 유럽(MTF, SI)이 서로 다르다. ^{원본 p.122}
2007년 Reg NMS 시행 전 ATS는 거의 모두 ECN이었고, 시행 후 ECN은 자취를 감추며 호가정보를 공개하지 않는 다크풀이 ATS의 주류를 이루었다. ^{원본 p.122}
2017년 유럽 리트풀의 대명사였던 배츠 유럽이 정규거래소로 전환했고, 이는 ATS에서 거래소로 전환한 첫 사례이다. ^{원본 p.122-123}
글로벌 IB와 유럽 주요 거래소는 모두 ATS를 운영하며, 법제상 이유로 미국 거래소는 ATS를 직접 보유하지 못한다(지주회사일 경우 자회사로는 가능). ^{원본 p.123}
주요 ATS는 시티-매치, 크로스파인더, 유로넥스트 블록, 인스티넷, 리퀴드넷, 시그마엑스, 터쿼이스, 유비에스 MTF 등이다. ^{원본 p.123}
작성 시점 기준 한국에는 ATS가 아직 존재하지 않는다. ^{원본 p.122}

미국 주식시장에는 250개가 넘는 ATS(대부분 다크 거래시장)가 있고, 이들은 거시구조상 모든 위계를 넘나들며 매매를 체결한다. ^{원본 p.189}
ATS는 대량매매(1만 주/100만 달러 이상 주문거래)가 초래하는 가격충격을 줄이려고 조직화한 시장이다. ^{원본 p.208}
2007년 Reg NMS 시행 전에는 ATS가 거의 모두 Nasdaq 종목을 거래하는 ECN(리트풀)이었으나 시행 후에는 다크풀과 내부화 IB가 주를 이루며 종목도 전체 NMS 주식으로 확대되었다. ^{원본 p.209-210}
BATS와 IEX처럼 정규거래소로 전환한 ATS도 있고, 미국은 유럽과 달리 정규거래소가 ATS를 직접 보유할 수 없다. ^{원본 p.210-211}
채권, 장외파생상품, FX를 전문으로 하는 ATS도 속속 등장하고 있다. ^{원본 p.211}

tags	개념
aliases	ATS, ECN, 전자거래시스템