한국 자본시장의 이해 위키 (초안)

6장 미국자본시장, 시장거시구조 글로벌 패러다임 리더

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책: kcm

요약

6장은 미국자본시장의 거시구조를 현황과 의의, 중요성에 초점을 맞춰 소개하며, 시장미시구조는 12장 2절에서 다룬다. 원본 p.186 1절은 주식시장 매매체결, 2절은 파생상품시장 매매체결, 3절은 청산·결제 및 예탁(DTCC), 4절은 지수·데이터와 거래정보저장 서비스를 다루고, 부록은 세계 선도거래시장의 주요 M&A 일지이다. 원본 p.186-225 NYSE는 주시장, Nasdaq은 성장형시장이라는 이분법은 2007년 Reg NMS 시행 이후 더는 유효하지 않은 것으로 평가된다. 원본 p.186 2022년 5월 현재 미국 주식시장에는 17개 정규거래소가 있다. 원본 p.187

흐름

1절 주식시장 매매체결

  • 정규거래소는 오랫동안 8개였고 오늘의 NYSE 5개, Nasdaq 3개 시장에 해당한다. 이 중 지역거래소는 2006년 Arca부터 2018년 National까지 모두 NYSE와 Nasdaq에 인수·합병되었다. 원본 p.187
  • 2008년 BATS가 정규거래소로 전환했고 2017년 CBOE에 인수되었으며, IEX가 2016년, MEX·MIAX Pearl·LTSE가 2020년에 정규거래소로 등장했다. 원본 p.187-188
  • 2022년 1월 BSTX가 17번째 거래소로 허가를 받았으며 2022년 말/2023년 상반기 운영이 예상된다. 원본 p.188
  • 상장거래소는 NYSE와 Nasdaq 두 곳이며, 250개가 넘는 ATS, ICT 기업 IPO 경쟁, 사적 자본시장의 세 요인으로 주시장·성장형시장 구분이 어려워졌다. 원본 p.188-190
  • NYSE 거래 비중은 19%인 반면 다크 거래시장 거래 비중은 45%가 넘는다. 원본 p.189
  • NYSE는 ICE 산하 5개 거래시장을 운영하며 상장기업 시가총액이 25.6조 달러(2020.12.31. 현재)를 넘는다. 원본 p.190
  • NYSE는 2006년 ArcaEx 인수(우회상장)와 Euronext 합병, 2008년 AMEX 인수를 거쳐 2013년 ICE에 인수되었고, 2014년 6월 Euronext가 분사되었다. 원본 p.191-192
  • Arca, American, Chicago, National은 NYSE 안에서 상품·고객·수수료 체계별로 특화했다. 원본 p.193
  • Nasdaq은 1971년 2월 NASD 자회사로 출범해 2006년 8월 법적으로 정규거래소가 되었고, INET(2005년), OMX(2008년 2월), PHLX(2007년), BSE(2008년)를 인수했다. 원본 p.194-196
  • Nasdaq은 2013년 4월 eSpeed 인수를 발표해 채권시장에 진입했다가 2021년 2월 Tradeweb에 매각했다. 원본 p.197 원본 p.451 (정정: Nasdaq·BGC, 인수 계약 2013-04-01, 완료 2013-06-28)
  • Cboe Global Markets는 2017년 4월 BATS를 인수해 종합거래소가 되었고, 4개 정규 주식거래소의 시장점유율 합계는 약 15%(2021.5.20. 기준)이다. 원본 p.197-198
  • Cboe는 2021년 6월 Chi-X Asia Pacific, 2021년 1월 BIDS Trading을 인수하고 2021년 9월 Cboe Europe Derivatives를 신설했다. 원본 p.198-199
  • 조직화한 장외주식시장은 OTC Markets Group이 주도하고 OTCBB는 2021년 가을 문을 닫았다. 원본 p.200
  • OTC Markets Group은 OTCQX, OTCQB, OTC Pink 3개 시장을 운영하며 2014년 OTC 링크(ATS)를 설립했다. 원본 p.203
  • 사적 자본시장은 JOBS Act 도입(2012년) 전후로 등장했고 NPM, CartaX, Forge Global 등이 참여한다. 원본 p.204-206
  • ATS는 Reg ATS(1998년)로 공식화되었고, 2021년 5월 현재 50개 다크풀과 200여 개 내부화 IB가 총 45.2%의 시장점유율을 보인다. 원본 p.208-210
  • 다크풀에는 가격충격 최소화라는 장점과 공정성·투명성·가격발견 저해라는 비판이 함께 제기된다. 원본 p.211

2절 파생상품시장 매매체결

  • CME 그룹은 CBOT(2006년), NYMEX(2008년), KCBT(2012년)를 합병했고 2018년 NEX Group을 합병해 미국국채시장과 FX 시장에 진출했다. 원본 p.212-213
  • 옵션시장 점유율(2021.5.18. 거래량 기준)은 그룹 기준 Nasdaq 38.0%, Cboe Global Markets 29.5%, ICE 17.7% 순이다. 원본 p.213
  • 2009년 G20 피츠버그 정상회의의 합의로 SEF가 등장했고, 2021년 5월 현재 CFTC 등록 SEF는 31개사이다. 원본 p.214-215

3절 청산, 결제 및 예탁 — DTCC

  • 미국 청산·결제기관은 금융상품별로 분리되어 있으며 현물은 DTCC가 NSCC, FICC, DTC 자회사로 수직 통합해 독점 수행한다. 원본 p.215
  • 2021년 5월 현재 DCO는 19개(4개 등록면제 기관 포함)이다. 원본 p.215
  • 미국 주식거래 결제 주기는 T+2이고 SEC는 2024년 5월 28일까지 T+1로 단축하기로 결정했다. 원본 p.217 (갱신 2026-10: 후속 기록은 보완 K-030-1)

4절 지수·데이터와 거래정보저장 서비스

  • 정규거래소는 호가와 체결정보를 SIP에 전송하며 현재 NYSE와 Nasdaq만이 SIP이다. 원본 p.218
  • SEC는 2019년 3월 CAT 설립을 추진했고 2020년 12월 시장 데이터 인프라 규칙(MDI)을 채택했으며, CAT은 2022년 12월 12일 운영을 시작했다. 원본 p.219
  • 장외 주식거래 정보는 ADF 또는 TRF를 통해 FINRA에 제공된다. 원본 p.219
  • 지수 제공기관으로 S&P Global(S&P DJI, 약 830,000개 지수)과 MSCI(약 160,000개 지수)가 있다. 원본 p.219-220
  • 미국에서는 Dodd-Frank Act 7편에 따라 SDR이 신설되었고 CME SDR, DDR, ICE 트레이드볼트가 대표적이다. 원본 p.220

부록 세계 선도거래시장 주요 M&A 일지

  • 일지에는 1998년 OM의 SSE 인수와 Eurex 출범부터 2022년 Cboe-ErisX까지 연도별 사건이 실려 있다. 원본 p.221-225
  • 2005~2008년에는 Nasdaq-INET, NYSE-Archipelago, NYSE-Euronext, Nasdaq-OMX, LSE-Borsa Italiana, NYSE-AMEX, CME-NYMEX 등이 이어졌다. 원본 p.222
  • 2013~2018년에는 ICE-NYSE Euronext, BATS-Direct Edge, Nasdaq-ISE, CBOE-BATS, CME-NEX Group 등이 기록된다. 원본 p.223
  • 2020~2022년에는 Cboe-EuroCCP, TP ICAP-Liquidnet, S&P Global-IHS Markit, LSEG-Euronext(Borsa Italiana 매각) 등이 기록된다. 원본 p.224-225
  • 인수·합병을 시도했으나 성사되지 않은 사건으로 DB와 LSE 간 합병 시도, DB의 NYSE Euronext 합병 시도 등이 따로 정리된다. 원본 p.225

다룬 개념·지표·전략

수식·표·그림

수식 레코드는 없다. 표·그림은 레코드가 없어 쪽 인용으로 가리킨다.

라벨내용출처
그림 6-1미국주식시장 거래시장별 점유율(2021년 4월 22일 거래량 기준)원본 p.190
표 6-1글로벌 주식시장 순위(상장기업 시가총액 기준)원본 p.191
그림 6-2NYSE 내부 전경원본 p.193
표 6-2미국 장외주식시장 비교원본 p.201
그림 6-3새싹기업 진화과정과 자금조달(미국 예)원본 p.205
그림 6-4사적 자본시장 CartaX 주요 목표 투자자원본 p.207
표 6-4미국주식시장 다크풀 유형원본 p.209
그림 6-5미국 현·선물시장 청산·결제 구조 예시원본 p.216
표 부록 6-1세계 선도거래시장/(거래소) 주요 M&A 일지원본 p.221-225

검토 필요

  • 쪽 218에는 SIP 전달이 직접 공급보다 “15마이크로초(ms. 15/1,000초)” 늦다고 단위가 함께 표기돼 있다. 원본 p.218
  • 표 6-2 다음에 표 6-4가 나오며 표 6-3은 쪽 텍스트에서 찾지 못했다. 원본 p.209
  • 쪽 194에는 팔란티어가 “Palatir”로 표기돼 있다. 원본 p.194

그래프 뷰

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