초안 (사람 검토 전)
이 문서는 사람의 검토를 거치지 않은 초안입니다. 내용이 틀렸거나 최신이 아닐 수 있습니다.
정의
SEF(스왑체결설비)는 장외파생상품(스왑)을 거래하는 전자 거래회사이며, DCM(파생상품거래소)이 아니라 주식시장의 ATS와 비슷하다. 원본 p.214 다수의 참여자가 주문장에 매수·매도호가를 집중·게시하고 장외파생상품을 거래하는 전자 거래 시설·시스템·플랫폼이다. 원본 p.214
왜 필요한가
2009년 피츠버그 정상회의에서 G20은 장외파생상품(스왑)의 전자거래와 장내 CCP 청산 의무화에 합의했고, 이로써 SEF가 미국에 새롭게 등장했다. 원본 p.214 SEF는 장외파생상품의 사전적·사후적 투명성을 제공하며 가격발견에도 핵심 역할을 한다. 원본 p.214 Dodd-Frank Act 7편에 따라 스왑딜러와 주요 스왑참여자는 유동성이 충분하고 표준화가 이루어진 스왑을 DCM 또는 SEF에서 매매체결해야 하고, 헤지 목적이거나 당사자 중 일방이 비금융기관이면 예외가 인정된다. 원본 p.220
내용
미국자본시장, 시장거시구조 글로벌 패러다임 리더 (kcm-ch06) (6장)
- 장외파생상품은 거래가 자주 발생하지 않아 경쟁매매 외에 RFQ(호가 요청) 또는 협상을 통한 특정 대량매매 방식을 많이 쓰고, 익명성이 필요한 경우가 많다. 원본 p.214
- 매매체결 후 상대방 이름을 공개하게 한 규정(post-trade name give-up)이 논란이었고, 2020년 7월 CFTC가 SEF 유동성 진작에 무게를 두고 이를 폐지해 익명성을 허용했다. 원본 p.214
- SEF에서 거래가 발생하면 관련 정보를 (거의) 실시간으로 스왑데이터저장소에 보고하고 특정 의무사항도 CFTC에 보고해야 한다. 원본 p.214
- 2014년 자벨린 SEF(Javelin SEF)가 최초로 CFTC 인증을 받았고, 2021년 5월 현재 CFTC 등록 SEF는 총 31개사이다. 원본 p.214-215
- DCM 또는 SEF가 스왑을 거래하려면 MAT(make a swap available to trade) 절차를 거치며, 이는 의무청산 대상 스왑 식별, 요건에 따른 거래 여부 결정, CFTC 인증의 세 단계이다. 원본 p.214
- 유럽에서 이에 상응하는 기관인 OTF는 SEF보다 개념이 포괄적이다. 원본 p.214
- 주식, 채권 또는 FX 전자 거래플랫폼을 보유한 주요 IDB는 모두 SEF도 함께 운영한다. 원본 p.215
유럽판 SEF (10장)
- OTF는 채권, 구조화상품, 장외파생상품 등 비지분형상품만 재량적 방식으로 거래하는 특징 때문에 유럽판 SEF(스왑거래설비)라 불린다. 원본 p.367