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정의
시장미시구조란 주식·금융자산 거래와 관련해 서비스(특히 매매체결기능) 제공기관이 정해 놓은 제도, 규정·규칙, 절차와 방식, 이에 따른 결과와 현상을 연구하는 재무학의 한 분야이다(O’Hara, 1995). 원본 p.130
시장구조의 전통적 개념으로서는 매매체결기능을 담당하는 거래시장 안의 거래 메커니즘, 원칙, 제도·규정 등을 뜻한다. 원본 p.115
왜 필요한가
현실에서 주가는 매수자와 매도자가 서로의 상대방을 탐색해 거래가 성립할 때 결정되며, 시장미시구조에 따라 이 과정이 쉽거나 어렵고 비용이 적거나 많이 들며 새 정보가 주가에 반영되는 속도가 빠르거나 늦을 수 있다. 원본 p.130
이 때문에 현실의 주가는 시장미시구조에 큰 영향을 받는다. 원본 p.130
내용
주식시장구조 (3장)
- 처음에는 주식거래에 한정된 학술용어였으나 시간이 지나며 모든 금융자산의 거래 관련 제도나 메커니즘, 현상 등을 가리키는 일상용어가 되었다. 원본 p.130
- 학계는 카일(Kyle, 1985)과 글로스텐·밀그롬(Glosten and Milgrom, 1985)을 시장미시구조 최초의 논문으로 여긴다. 원본 p.130
- 2007년 이전의 주요 주제는 주문, 거래 메커니즘, 가격발견, 시장의 질적 수준, 시장 투명성, 거래 관련 제도, 규정·규칙이다. 원본 p.131
- 2007년 이후에는 거래시장 간 경쟁·연계와 ICT 발전에 결부된 HFT/알고리즘 거래, 과속방지턱, 시장 분할, 다크풀 투명성 규제, 공정 수수료 체계, 통합정보 제공기관 신설 등이 주요 관심사항이다. 원본 p.133
- 한국 주식시장 미시구조는 주요 거시구조가 변하지 않아 2007년 이전의 중점 사안에 머물고 있다고 평가된다. 원본 p.137-138