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정의
조직화한 장외주식시장은 정규시장(주시장, 성장형시장)에 상장할 수 없거나 상장하지 않은 기업의 주식을 발행·유통(주로 유통)하는 시장이다. 원본 p.120
여기서 장외(OTC)란 규제 강도가 약해 투자자 책임이 크게 강조되는 (전문투자자) 시장을 뜻한다. 원본 p.120-121
왜 필요한가
미국의 조직화한 장외주식시장(OTC Markets Group, 최근까지 함께 담당한 FINRA 운영 OTCBB)은 ‘SRO나 민간에 맡기는 시장’으로 풀이되며, 사기 예방과 같은 최소한의 규제만 하는 대신 투자자가 각자 자신을 보호하라고 정책담당자가 공표하는 것과 같다고 평가된다. 원본 p.121-122
내용
주식시장구조 (3장)
- 전 세계에서 조직화한 장외주식시장이 의미 있을 만큼 유동성을 보이는 나라는 미국이 유일하다. 원본 p.121
- 미국에서는 FINRA 산하 OTCBB와 민간기업 OTC Markets Group이 번갈아 성장을 주도했고, 적격성 규칙(1999년 제정)과 잡스법(2012년 제정) 등 법제 변화로 OTC Markets Group이 시장을 압도하면서 2021년 11월 OTCBB가 문을 닫았다. 원본 p.121
- 한국은 금융투자협회가 산하에 K-OTC/K-OTCBB를 설립해 정규거래시장 상장요건을 충족하지 못하는 비상장주식 등의 유통 기회를 제공한다. 원본 p.121
- K-OTC는 거래 종목 지정제도와 다자간 상대매매 허용, 양도소득세 비과세(2018년 1월) 등 제도 개선으로 오랫동안 미미했던 유동성이 근래 크게 개선되었다. 원본 p.121 K-OTC시장은 2014년 8월 출범했고 같은 해 12월 운영규정·시행세칙이 개정되었다(정정: 금융투자협회 K-OTC 연혁, 열람 2026-10-20).
- 국가마다 조직화한 장외주식시장의 모습은 제각각이다. 원본 p.121
미국자본시장, 시장거시구조 글로벌 패러다임 리더 (kcm-ch06) (6장)
- 조직화한 장외주식시장과 사적 자본시장은 둘 다 IPO 이전 단계에서 주식을 발행·유통하는 pre-IPO 시장이며, 경제적 의미가 있을 만큼 갖춘 나라는 미국이 유일하다. 원본 p.199-200
- 전통적 형태의 조직화한 장외주식시장은 OTC Markets Group이 주도하며 OTCBB는 2021년 가을 문을 닫았다. 원본 p.200
- 표 6-2는 OTCBB, OTC Markets Group, 신흥 사적 자본시장을 구분·유동성 항목으로 비교한다. 원본 p.201