5장 영국자본시장, 런던증권거래소 그룹을 중심으로

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책: kcm

요약

5장은 FMI 제공기관 가운데 매매체결 거래시장이 가장 중추적이며, 영국자본시장의 근간인 LSEG가 선도거래시장 성장의 본보기로 다뤄진다. ^{원본 p.148-150}
LSEG의 성장은 2007년 Borsa Italiana 합병을 전환점으로, IT, 다크풀·리트풀(Turquoise), 청산(LCH), 지수·데이터, 채권, 파생상품 등으로 이어진 M&A로 설명된다. ^{원본 p.154-157}
브렉시트로 패스포팅이 사라지고 EU의 동등성 부여가 필요해진 뒤, 2021년 1월 4일 런던 소재 범유럽거래시장(Aquis Exchange, Cboe Europe Equities, LSE Turquoise)이 취급하던 EU 거래시장 상장주식 거래량의 90% 이상이 암스테르담 지사로 옮겨갔다. ^{원본 p.159}
시장구조는 주시장, 성장형시장 AIM, 조직화한 장외주식시장·사적 자본시장, ATS, 파생상품, 청산·결제·예탁, 지수·데이터 순으로 구성된다. ^{원본 p.166-179}
금융 빅뱅(FSA 1986), 금융서비스시장법(FSMA), 2012년 금융서비스법의 쌍봉형 전환, 2022년 금융서비스시장 법안을 다룬다. ^{원본 p.180-185}

주식거래는 주문제출, 매매체결, 청산, 결제·예탁을 거치며, 지수 서비스회사, 데이터 회사, TR 등 새로운 FMI 제공기관이 등장했다. ^{원본 p.148}
거래소가 유기적 성장을 추구하면 비즈니스 범위를 주문제출을 제외한 FMI 서비스로 넓히는 것이 자연스러운 것으로 평가된다. ^{원본 p.149}
LSEG를 우선 다루는 첫째 이유는 거래시장의 유기적/비유기적 성장을 가장 잘 예시한다는 점이고, 둘째 이유는 지난 20여 년 시장 간 경쟁의 본질이 명확히 드러난다는 점이다. ^{원본 p.149-150}

2000년대 중반 이전 LSE는 주식 매매체결 중심의 전통 거래소였고 경쟁 거래시장의 M&A 시도가 이어졌다. ^{원본 p.153}
2007년 10월 Borsa Italiana 합병으로 공세로 전환했다. ^{원본 p.154}
이후 주요 전략은 IT(MillenniumIT), Turquoise, 청산(LCH), 지수·데이터(FTSE Russell), 채권, 파생상품(CurveGlobal), DB 합병 추진, 글로벌 24시간 거래 체제, Refinitiv 인수와 Borsa Italiana 매각이다. ^{원본 p.154-157}
브렉시트 이후 거래량 이동과 FCA의 대응 조치. ^{원본 p.159-161}
표 5-1이 LSEG 연혁을 1698년부터 2022년까지 정리한다. ^{원본 p.162-165}

영국자본시장 거시구조는 EU 내 선도자본시장과 틀을 같이한다. ^{원본 p.166}
주식시장 매매체결: 주시장 LSE Main Market, Aquis 그룹, Cboe Europe Equities, 성장형시장 AIM, 사적 자본시장 LSE ELITE, ATS Turquoise. ^{원본 p.166-172}
파생상품: ICE Futures Europe, LSEG의 약한 파생상품 부문, OTF와 SI. ^{원본 p.172-175}
청산·결제·예탁: LCH, ICE Clear Europe, Euroclear(EUI, CREST). ^{원본 p.176-178}
지수·데이터, 정보 분석, 거래정보저장: FTSE Russell, IHS Markit, Refinitiv, UnaVista. ^{원본 p.178-179}

자산	내용	출처
그림 5-1	LSEG 전경	^{원본 p.151}
그림 5-2	LSEG 가치사슬	^{원본 p.158}
그림 5-3	브렉시트 직후 런던과 암스테르담 소재 주식거래소 거래량 변화	^{원본 p.160}
그림 5-4	브렉시트 직후 유로표시 스왑 거래량	^{원본 p.160}
표 5-1	LSEG 주요 연혁	^{원본 p.162-165}
표 5-2	MiFID II/MiFIR 체제에서 거래시장 정의와 분류	^{원본 p.175}
그림 5-5	FSMA 제정 전후 영국 금융감독체제	^{원본 p.181}
그림 5-6	영국 금융감독체계	^{원본 p.185}

표 5-1의 2019년 상하이-런던 교차거래 행은 연도·사건 칸이 합쳐져 표기되어 표 구조가 깨져 보인다. ^{원본 p.164}
후룬퉁 연혁 행은 쪽 텍스트 그대로이며 칸 구조를 해석하지 않았다. ^{원본 p.164}
SwapClear의 점유율이 p155에서는 글로벌 시장점유율 85% 상회, p177에서는 브렉시트 직전 전 세계 IRS 90% 이상으로 서로 다르게 표기되었다. ^{원본 p.155} ^{원본 p.177}

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