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정의
후강퉁은 홍콩거래소(HKEX), 상하이증권거래소(SSE), 중국예탁결제(ChinaClear)가 개발한 증권 매매·청산 연계 프로그램이다. 홍콩 쪽 거래소인 SEHK와 SSE가 서로 주문을 전달하는 연결을 만들고, HKSCC와 ChinaClear가 청산·결제·예탁·명의인(nominee) 서비스를 맡는다. 출처 1 2014년 11월 17일에 시작되었다. 출처 1
방향과 대상
- 북향(Northbound): 홍콩·해외 투자자가 상하이 상장 A주와 ETF를 매매한다. 남향(Southbound): 본토 투자자가 홍콩 상장주식을 매매한다. 출처 1
- 북향 대상은 A주와 ETF뿐이고 B주·채권은 제외된다. A주는 SSE A주지수 구성종목 가운데 6개월 일평균 시가총액 50억 위안 이상, 일평균 거래대금 3천만 위안 이상 등의 요건을 충족해야 하며, 위험경고종목과 비위안화 거래 종목은 제외된다. A+H 동시상장 종목도 포함된다. 출처 1
- 상하이·선전 거래소 상장 ETF는 2022년 7월 4일부터 북향 대상에 포함되었다. 출처 1
- 커촹반(STAR) 종목은 북향 대상이나 거래는 기관 전문투자자로 제한된다. 출처 1
- 남향 대상은 항셍 종합 소형주지수 구성종목 중 시가총액 50억 홍콩달러 이상 종목이다. 출처 1
- 차등의결권(DVR) 종목은 북향 최초 편입 시 상장 6개월 20거래일, 183일 일평균 시가총액 200억 위안 등의 추가 요건이 있다. 출처 1
투자자
북향은 STAR를 제외하면 홍콩·해외의 기관과 개인에게 열려 있다. 출처 1 남향은 본토 거래소 회원, 기관투자자, 본토 요건을 충족한 개인에게 열려 있다. 출처 1
한도
- 후강퉁의 총한도(Aggregate Quota)는 2016년 8월 16일 폐지되었다. 출처 1
- 일일한도는 폐지되지 않았다. 순매수 기준으로 북향 520억 위안, 남향 420억 위안이며(연결별), 2018년 5월 1일에 각각 4배(130억→520억 위안, 105억→420억 위안)로 올랐다. 출처 1 출처 2
결제·보관과 거래 방식
- 북향 증권은 HKSCC 명의의 옴니버스 계좌로 ChinaClear에 보관된다. HKSCC는 CCASS 참가자와 그 기초 고객을 위한 명의인 보유자이며, 매도 주문은 전일 말 잔고를 기준으로 거래소가 사전 검증한다. 출처 1
- 특별분리계좌(SPSA) 모델은 2015년 3월 30일 도입되어, 수탁기관에 보관 중인 투자자가 사전 인도 없이 최대 20개 집행 브로커를 지정해 매도할 수 있다. 출처 1
- 북향에서 무차입 공매도는 금지되고, 적격 종목에 한해 커버드 공매도만 허용된다. 홀수주는 매도만 가능하다. 출처 1
- 2023년 4월 거래일 캘린더 개선으로 홍콩과 본토 시장이 모두 열린 홍콩 영업일에는 매매가 가능해졌다. 출처 1
규제
본토의 중국증권감독관리위원회(CSRC)와 홍콩 SFC, 그리고 각 거래소·청산기관의 규칙이 적용된다. 출처 1
규모
2026년 1월 말 기준 후강퉁 북향 적격 종목은 1,539개(ETF 220개 포함)이다. 출처 3
검토 중 (시행되지 않음)
리츠의 Stock Connect 편입과 남향 위안화 카운터는 HKEX가 시점을 정하지 않은 검토 과제로 기술하며, 시행되지 않았다. 출처 3
책과의 관계
책은 후강퉁을 SSE와 HKEX의 교차거래로 설명하고, 상대방 거래소 상장주식을 거래하는 방식이라고 밝힌다. 원본 p.258-260 책이 이 제도가 필요한 이유로 든 중국 자본시장의 정부 통제와 점진적 개방도 같은 맥락이다. 원본 p.260 이 문서는 책이 다루지 않은 한도 체계, 보관·결제 구조, 대상 요건, 2022년 이후 변화를 보충한다.
관련
출처
기준일 2026-10-21. HKEX 공식 자료를 1차 출처로 사용했다.
- HKEX, Stock Connect FAQ(2026-07-06 판): https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Mutual-Market/Stock-Connect/Getting-Started/Information-Booklet-and-FAQ/FAQ/FAQ_En.pdf
- HKEX, 일일한도 확대 발표(2018-04-11): https://www.hkex.com.hk/News/News-Release/2018/180411news
- HKEX Insight, Stock Connect 2025 Review(2026): https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/Insight/Insight/2026/HKEX-Insight/Stock-Connect-2025-Review?sc_lang=en