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정의
후룬퉁은 상하이증권거래소(SSE)와 런던증권거래소(LSE)를 예탁증서(DR)로 잇는 제도다. 후강퉁·선강퉁이 상대 거래소의 주식을 직접 거래하는 것과 달리, 서향은 SSE 상장사가 런던에 GDR을 발행·상장하고, 동향은 런던 상장사가 상하이에 CDR을 발행·상장하며, 증서와 기초주식은 서로 전환된다. 출처 1
개시
- 중국 CSRC가 2018년 10월 12일 시범 규정을 발표했고, 2019년에 CSRC와 영국 FCA의 공동 발표로 개시가 승인되었다. 출처 3
- 2019년 6월 17일 화타이증권(Huatai Securities)의 GDR이 런던증권거래소 메인마켓에 상장되며 서향 업무가 시작되었다. 약 15.4억 달러 규모의 GDR이 첫 사례가 되었고, GDR은 런던 International Order Book에서 거래되며 상하이 A주와 대체 가능(fungible)하다. 출처 2
확대 (2022년 규정)
CSRC는 2021년 12월 17일 개정안(초안)을 공개 협의에 부쳤고, 2022년 2월 11일 「境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定」을 발표했다. 이 개정으로 선전 상장사와 스위스·독일 시장이 포함되고, 발행사가 시장 기반 가격결정으로 신규 자금을 조달하는 것이 허용되었다. 출처 4 2022년 7월 28일에는 중국-스위스 연결(中瑞通)로 A주 기업 4곳의 GDR이 SIX Swiss Exchange에 처음 상장되었다. 출처 5
규모 (2023년 7월 기준, 이후 미확인)
2023년 7월 20일경 기준 GDR 발행사는 런던 6곳, 스위스 15곳, 독일 0곳이었다. 2023년 7월 18일에는 상하이·선전 거래소가 개정 임시방법을 발표했다. 출처 3 2024년 이후 런던의 신규 발행과 현재 운영 실적은 확인하지 못했다.
책과의 관계
책은 후룬퉁을 SSE와 LSE의 교차거래로 소개하고, 후강퉁·선강퉁이 상대 거래소 상장주식을 거래하는 것과 달리 DR 형태로 거래한다고 설명한다. 원본 p.258-260 이 문서는 책이 다루지 않은 개시 경과(2018~2019년), 2022년 규정 개정과 스위스·독일 확대를 보충한다. 책 이후의 운영 현황은 확인되지 않았다.
관련
출처
기준일 2026-10-21. 1~2번과 4번은 공식 자료, 3번과 5번은 2차 출처(법무법인 해설, 언론)다.
- SSE, 후룬퉁 소개: https://www.sse.com.cn/assortment/stock/slsc/briefintro/
- LSEG, 후룬퉁 첫 발행사 화타이증권(2019): https://www.lseg.com/en/media-centre/press-releases/2019/shanghai-london-stock-connect-welcomes-its-first-issuer-huatai-securities
- (2차) Han Kun Law Offices, 후룬퉁·중구통 GDR 해설(2023-07): https://hankunlaw.com/portal/article/index/cid/8/id/13477.html
- CSRC, 境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定(2022-02-11): https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c1656992/content.shtml
- (2차) SCMP, 중국 기업 4곳 SIX 스위스거래소 상장(2022-07): https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3186959/four-chinese-companies-ring-cowbell-six-swiss-exchange