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정의
수직 통합(사일로, silo) 모형은 1개 지주회사 거래소가 매매체결, 청산·결제·예탁기능을 모두 수행하는 모형이다. 원본 p.128
왜 필요한가
2008년 글로벌 금융위기 뒤 수직 통합 모형을 고집했던 독일 시스템이 시장 안정성에 더욱 효과적인 듯했기 때문에 유럽 정책에 큰 변화의 조짐이 나타났다. 원본 p.128
내용
주식시장구조 (3장)
- 유럽 제1 자본시장인 LSEG도 이후 사일로 모형을 추구하는 것으로 보아 현재 유럽은 사일로 모형으로 정착하는 모양새이다. 원본 p.128 (갱신 2026-10: 후속 기록은 보완 NB-03-1)
- 아시아 주요 자본시장은 (거의) 모두 사일로 모형을 선택했고, 일본을 제외하면 청산기관과 결제·예탁기관 모두 지주회사 거래소의 자회사이다. 원본 p.128
- 한국에서는 청산·결제·예탁기능의 소유·지배구조를 놓고 KRX와 KSD가 여전히 물밑 갈등을 벌이는 상황이다. 원본 p.128 (갱신 2026-10: 후속 기록은 보완 K-106-1)