2022년 니켈 ETN 사태

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개요

2022년 3월 런던금속거래소(LME) 니켈 선물이 하루 만에 급등하면서 니켈 인버스 레버리지 ETN의 기초지수가 0이 되어 매매가 정지된 사건이다. 2020년 4월 WTI 원유선물 레버리지 ETN 사태와 함께 책이 반복되는 사건으로 든다. ^{출처 1} ETN의 구조와 시장 규모는 korea-etn-market에서 다룬다.

경과

시점	사건
2022-03-07	LME 니켈 선물이 전일 대비 66.25% 급등해 ‘S&P GSCI Nickel 2X Inverse TR’ 지수가 0이 됨 출처 2
2022-03-08	한국거래소가 ‘대신 인버스 2X 니켈선물 ETN(H)‘(대신증권 발행)의 매매를 정지. 지표가치가 일일 변동률로 산출되어 0에서 회복할 수 없으므로 원금 대부분 손실과 상장폐지 가능성이 제기됨 출처 2
2022-05	거래소가 ETN 조기청산 요건 개정: 2020년 원유 ETN 사태 뒤 신설했던 ‘괴리율 +100% 이상’ 삭제, 상환가격을 사유 발생 전 3거래일 평균에서 사유 발생 다음 날 지표가치로 변경, 지수 연속성 요건 삭제 출처 3

구조적 원인

인버스 2배 상품은 지표가치를 일일 변동률의 배수로 계산하므로 기초지수가 하루에 100% 이상 오르면 0이 된다. 0이 된 지표가치는 회복할 수 없다. ETN은 발행 증권사의 신용에 기대는 증권이어서 투자자는 손실을 그대로 지고 증권사 신용위험도 함께 안는다. 이 점은 책이 ETN의 약점으로 설명한 부분과 같다. ^{원본 p.61 원본 p.65}

확인하지 못한 것

대신 인버스 ETN의 상장폐지 일자, 상환금액, 투자자 손실액은 확인하지 못했다. 사태 직후 ETN 제도 전체에 직접 이어진 개선이 있었는지도 확인하지 못했으며, 위 2022년 5월 개정이 확인된 변경이다.

이후의 흐름

2026년 단일종목 레버리지 상품이 허용되면서 ETF·ETN의 괴리율 관리와 레버리지 규제가 다시 쟁점이 되었다. korea-etf-market과 korea-etn-market에서 다룬다.

책과의 관계

책은 2020년 4월 WTI 원유선물 레버리지 ETN 사태에서 거래소 규정 때문에 LP가 괴리율을 조절할 수 없었다고 설명하고 ^{원본 p.65}, 반복되는 사건으로 2022년 니켈 ‘곱버스’ ETN 사태를 든다. ^{원본 p.62} 이 문서는 사건의 경과와 이후의 조기청산 요건 개정을 보충한다.

관련

• exchange-traded-note
• korea-etn-market
• korea-etf-market
• derivatives-linked-securities
• liquidity-provider
• differential-rate
• korea-exchange

출처

기준일 2026-10-26. korea-etn-market에서 이미 독립 검증을 거친 사실만 모았다. 2·3번은 언론 보도(2차)다.

1. 이 위키의 책 기반 문서 derivatives-linked-securities(책 p62).
2. (2차) 비즈워치, 니켈 인버스 ETN 매매정지(2022-03-14): https://news.bizwatch.co.kr/article/market/2022/03/14/0017
3. (2차) 비즈워치, ETN 조기청산 요건 개정(2022-05-18): https://news.bizwatch.co.kr/article/market/2022/05/18/0022