시장조성자

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정의

수정경쟁매매 메커니즘은 순수경쟁매매 메커니즘에 DMM(designated market maker, 지정시장조성인, 舊 스페셜리스트)과 같은 시장조성인의 활동이 ‘주기능’으로 추가된 형태이다. ^{원본 p.90}

DMM은 대부분 HFT 증권회사로서 특정 종목의 시장조성을 홀로 담당한다. ^{원본 p.90}

시장조성은 가격이 연속성을 띠고 공정하고 효율적이며 질서정연하게 발견되도록 하는 데 중점을 둔다. ^{원본 p.90}

일정 수준을 벗어나 가격이 등락하거나 매매 상대가 없을 때 개입한다. ^{원본 p.90}

순수경쟁매매 메커니즘을 쓰는 거래시장도 유동성이 아주 낮은 종목에는 거의 모두 시장조성인(예: LP)을 둔다. ^{원본 p.89}
딜러 메커니즘에서는 투자자가 보통 둘 이상의 딜러(시장조성인)에게서 공개 확정호가를 제시받고, 가격이 딜러 간 경쟁으로 결정된다. ^{원본 p.90}
미국의 미드포인트 페그주문은 시장조성인이 시장조성에 적극 활용하는 주문이다. ^{원본 p.84}
미국 주식시장 생태계 그림의 설명에서 시장조성인은 퀀트, HFT 증권회사로서 총거래량의 50% 이상을 담당하는 것으로 나타난다. ^{원본 p.107}

전자주문장을 쓰는 경쟁매매 메커니즘으로 변모하며 과거 스페셜리스트나 시장조성인의 역할과 경제적 비중이 크게 줄었다. ^{원본 p.395-396}
HFT 활용 거래전략 중 유동성 제공/시장조성 전략이 약 95%를 차지하며, 거래 속도는 시장조성 HFT 증권회사가 재고위험을 관리하는 데 필수이다. ^{원본 p.399-400}

LSE는 주요 상장종목에 SETS 전자주문장을 쓰고 글로벌 선도주식시장 중 NYSE와 Nasdaq만 시장조성인(딜러)의 중요성을 강조하나 이들도 경쟁매매 요소를 대폭 가미했다. ^{원본 p.468-469}
미국을 제외한 세계 주요 주식시장 대부분은 유동성이 아주 낮은 주식에만 제한적 형태의 시장조성인(LP) 제도를 두며 비용과 위험에 비해 경제적 유인이 작아 유동성 개선에 도움이 안 된다는 평을 받는다. ^{원본 p.471}
NYSE DMM과 Nasdaq 딜러 체제에서는 전체 상장종목에 시장조성을 할 수 있어 유동성이 낮은 종목의 손실을 높은 종목의 이익으로 보전할 수 있다. ^{원본 p.471}

시장조성자는 거래소 회원(금융투자회사)과 거래소시장이 시장조성계약을 체결하고 사전에 정한 종목에 대해 지속적으로 매수·매도 양방향 호가를 제시한다. ^{원본 p.548}
시장조성자가 전체 상장종목에 유동성을 제공하지만 한국 시장참여자는 LP처럼 유동성이 낮은 종목에만 필요한 제도로 여기는 것으로 평가되며, 시장조성자제도는 2016년 3월(본문 p550 각주) 또는 2016.1.4.(부록 p556)로 시행 시점이 다르게 표기돼 있다. ^{원본 p.550} ^{원본 p.554} ^{원본 p.556}

tags	개념
aliases	시장조성인, market maker, MM, 스페셜리스트, specialist