한국 자본시장의 이해 위키 (초안)

유로클리어·클리어스트림·T2S

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tags기관, 확장
aliases유로클리어와 클리어스트림, 유럽 양대 ICSD, T2S 증권결제 플랫폼

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정의

유로클리어와 클리어스트림은 유럽의 양대 국제 중앙예탁기관(ICSD)이고, T2S는 유로시스템이 운영하는 증권결제 플랫폼이다. 앞의 둘은 증권을 보관·결제하는 민간 기관이고 T2S는 CSD가 아니라 CSD들이 이용하는 결제 엔진이라는 점이 다르다. 출처 11 이 문서는 책 이후의 구조 변화, 규모, 제재 러시아 자산 문제, 한국예탁결제원과의 접점을 보충한다.

유로클리어

  • 연원과 구조: 1968년 브뤼셀에서 Morgan Guaranty가 유로본드 결제를 위해 세운 Euroclear System에서 출발했다. 출처 1 모회사는 브뤼셀의 Euroclear Holding SA/NV로, 브렉시트 대응으로 2018년 11월 19일 런던의 Euroclear plc를 대체했다. 2024년 10월 1일에는 Euroclear AG와 Euroclear Investments를 지주회사에 합병해 구조를 단순화했다. 산하에 Euroclear Bank(ICSD)와 벨기에·핀란드·프랑스·네덜란드·스웨덴·영국&아일랜드의 CSD가 있다. 출처 2
  • 주주: 2025년 12월 31일과 2026년 5월 8일 공시된 상위 주주는 Sicovam Holding 15.89%, 프랑스 CDC 11.41%, 벨기에 SFPIM 9.85% 순이다. 출처 3
  • 2024년 실적: 수탁자산 40.7조 유로(8% 증가), 결제대금(turnover) 1,162조 유로, 거래 3.31억 건, 보고 기준 기초 순이익 10.38억 유로. 출처 4
  • 2025년 실적(2026년 2월 4일 발표): 수탁자산이 처음 43조 유로를 넘었고, turnover가 20% 늘어 1,390조 유로, 조정 순이익은 5% 늘어 약 11.99억 유로였다. 출처 5

제재 러시아 자산

  • 2024년 말 Euroclear Bank 대차대조표 합계 2,120억 유로 가운데 1,830억 유로가 제재 대상 러시아 자산이었고, 2024년 횡재 성격 기여금으로 40억 유로를 충당했다. 2024년 7월 약 15.5억 유로를 지급했다. 출처 4
  • 2025년에는 EU 횡재 기여금으로 연간 33억 유로를 충당했고, 2025년 7월 16억 유로를 유럽위원회에 납부했다. 2차 약 14억 유로는 2026년 초 납부 예정이며 누적은 약 50억 유로다. 출처 5
  • EU 내 동결 러시아 중앙은행 자산 약 2,100억 유로의 대부분이 유로클리어에 있다(2024년 말 1,830억 유로, 언론 인용 약 1,850억 유로). 출처 6
  • EU는 2025년 12월 TFEU 122조(1)을 근거로 한 이사회 규정 2025/2600에 따라 이 자산을 기한 없이 동결(immobilise)하기로 했다. 특정다수결로 채택되었고 위원회가 12개월마다 해제 필요성을 검토한다. 러시아 중앙은행은 2026년 3월 3일 EU 일반재판소에 제소했다. 출처 6
  • 유럽이사회는 2025년 12월 18일 러시아 자산 기반 ‘배상 대출’ 대신 EU 자본시장 차입 기반 우크라이나 900억 유로 대출(2026~27년)에 합의했고 배상 대출은 보류했다. 2026년 3월 정상회의가 공동입법자의 채택을 환영했으나 실제 집행 여부는 확인하지 못했다. 출처 7

클리어스트림

  • 연원: 2000년 1월 Cedel과 Deutsche Börse Clearing이 합병해 출범했고, 2002년 중반 이후 도이체 뵈르제의 100% 자회사가 되었다. 정확한 일자는 자료마다 조금 다르다. 출처 8
  • ICSD: 룩셈부르크의 Clearstream Banking SA는 Euroclear Bank와 함께 양대 ICSD이며, 룩셈부르크는 CSSF, 독일은 BaFin이 감독한다. 출처 9
  • LuxCSD: LuxCSD는 2010년 5월 Clearstream과 룩셈부르크 중앙은행(BCL)이 공동 출범시켰다. 이후의 소유 변경(2021년 완전 인수설)은 1차 자료로 확인하지 못해 서술하지 않는다. 출처 19
  • Clearstream Banking S.A.(CBL): 2025년 수탁자산 11.6조 유로 이상, 연 약 1.68억 건의 거래를 처리했다. 출처 20
  • 수탁자산: 그룹 수탁자산은 2025년 12월 21조 2,020억 유로(8% 증가), 2026년 8월 22조 9,120억 유로(전년 동월 대비 12% 증가)로 보고되었다. 출처 9

T2S

  • 2015년 6월 22일 가동한 유로시스템의 중앙은행화폐 기반 DvP 증권결제 플랫폼이며 유로와 덴마크 크로네를 결제한다. 출처 10
  • 프랑스·독일·이탈리아·스페인 4개 중앙은행(4CB)이 개발·운영하고 ECB가 총괄한다. 출처 11
  • 이전 일정: 2015년 6월부터 2017년 9월까지 5개 물결로 진행되었다. 최종 5차(2017년 9월 18일)에 이베르클리어, 발트 3국 CSD, 유로클리어 핀란드 등이 합류해 마무리되었고, 덴마크 크로네 결제는 별도로 2018년 10월에 시작되었다. 출처 12
  • 규모: 2025년 일평균 증권거래 약 92.3만 건, 결제금액 약 1조 1,000억 유로(ECB 사실 페이지는 1조 1,044억 유로, 연차보고서 요약은 1조 1,014억 유로로 약간 다르다). 참가자는 24개로 표기된다. 출처 10 ECB는 T2S에 23개 유럽 국가의 24개 CSD가 연결돼 있다고 서술한다. 출처 11 2025년 결제 물량은 16.1%(기록), 결제금액은 12.8% 늘었다. 출처 13
  • 장애: 2020년 10월 23일 제3자 네트워크 장비의 소프트웨어 결함으로 TARGET2와 T2S가 약 10시간(보도에 따라 11시간) 중단되었다. 출처 14

한국예탁결제원과의 접점

  • 유로클리어: 유로클리어 뱅크는 2009년 7월 발표에서 예탁결제원과 연계해 국채(KTB)와 통안증권(MSB)의 결제·보관 서비스를 연말 즈음 시작할 계획이라고 밝혔고, 이 연계가 아시아·태평양 10번째 CSD 연계가 될 것이라고 했다. 발표문 기준이며 실제 개시일은 확인하지 못했다. 출처 21
  • 클리어스트림: 2024년 7월 1일 한국예탁결제원과 직접 연계를 개시했다. 예탁결제원 내 외국인 노미니 옴니버스 계좌로 국채(KTB)·통안증권(MSB) 등을 결제·보관한다. 출처 15
  • ICSD 역외 결제 가이드라인: 2026년 1월 29일 예탁결제원이 관계 기관과 함께 국내 금융기관이 유로클리어·클리어스트림 같은 ICSD를 통해 외국인과 국채를 역외에서 결제하고 원천징수하는 방식의 가이드라인을 발표했다. 시행은 2월 중순 예정으로 보도되었고, 실제 시행은 확인하지 못했다. 출처 16
  • WGBI: FTSE Russell은 2025년 4월 한국 국채의 WGBI 편입 개시를 2026년 4월로 늦추고 8개월 월별 분할로 2026년 11월 완전 편입을 유지했다. 실제 개시는 별도로 확인하지 못했다. 출처 17
  • 역외 원화결제(계획): 2027년 1월 한국은행 내 역외원화결제망을 24시간 운영하고 역외원화결제기관 등록제를 도입한다는 계획이 보도되었다. 확정된 제도가 아니라 계획 단계다. 출처 18

확인하지 못한 것

  • 유로클리어와 예탁결제원의 국채 연계가 실제 가동된 정확한 시점(2009년 발표문은 연말 개시 예정이라고만 밝혔고, 실제 개시일은 확인하지 못했다)
  • LuxCSD의 2010년 이후 소유 구조 변화
  • T2S 연결 CSD 24개의 국가 CSD·국제 CSD 구분과 ECB 서술의 기준 시점

책과의 관계

책은 유로클리어를 벨기에 지주회사 아래 6개 자회사를 둔 유럽 양대 결제·예탁기관으로 설명하며 원본 p.178, 클리어스트림을 DB 산하 ICSD로 설명한다. 원본 p.247 위 지주 구조와 산하 CSD 목록은 책과 일치한다. 책은 T2S를 2008년 ECB가 착수해 2015년부터 순차 운영하고 2017년 9월 마지막 제5차 이전을 이베르클리어와 발트 CSD가 마쳤다고 서술하는데 원본 p.380-381, 위 이전 일정과 일치한다. 위키백과식의 ‘4개 물결, 2017년 2월 종료’ 서술은 불완전하다. 이 문서는 책이 다루지 않은 최근 실적, 제재 자산, 한국 연계를 보충한다.

관련

출처

기준일 2026-10-26. Euroclear IR·보도자료 페이지 일부는 직접 열람하지 못해 미러·전재본을 썼다.

  1. (2차) Wikipedia, Euroclear: https://en.wikipedia.org/wiki/Euroclear
  2. Euroclear, 그룹 구조 변경(2024-10): https://www.euroclear.com/newsandinsights/en/press/2024/mr-32-euroclear-group-structure-update.html
  3. Euroclear, 상위 10 주주: https://www.euroclear.com/investorrelations/en/top-10-shareholders-Euroclear-Holding-SA-NV.html
  4. (2차) Mondo Visione, Euroclear 2024년 실적 보도자료 전재(2025-02): https://mondovisione.com/media-and-resources/news/euroclear-continues-to-deliver-strong-results-in-2024-202525
  5. Euroclear, 2025년 실적 보도자료 미러(2026-02-04): https://cf.euroclear.com/newsandinsights/en/press/2026/mr-06-euroclear-delivers-strong-2025-results.html
  6. (2차) Mayer Brown, 러시아 국부자산 무기한 동결 분석(2025-12): https://www.mayerbrown.com/en/insights/publications/2025/12/eu-fast-tracks-new-russia-and-belarus-sanctions-while-indefinitely-immobilizing-russian-sovereign-assets
  7. 유럽이사회 결론, 우크라이나(2025-12-18, EEAS 게재): https://www.eeas.europa.eu/delegations/ukraine/european-council-18-december-2025-ukraine_en
  8. Deutsche Börse, 회사 연혁 2000~2009: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-en/about-us/deutsche-boerse-group/company-history/2000-to-2009-245282
  9. Clearstream, 월간 실적(2026-09): https://www.clearstream.com/clearstream-en/newsroom/20260909-5552804
  10. ECB, T2S 사실 페이지: https://www.ecb.europa.eu/paym/target/t2s/facts/html/index.en.html
  11. ECB, T2S 소개: https://www.ecb.europa.eu/paym/target/t2s/html/index.en.html
  12. (2차) FinTech Futures, T2S 최종 이전 물결: https://www.fintechfutures.com/cross-border-payments/swift-gives-final-wave-to-four-more-csds-on-t2s
  13. ECB, TARGET Services 연차보고서 2025: https://www.ecb.europa.eu/press/targetservar/html/ecb.targetservar2025.en.html
  14. (2차) Finadium, 2020-10 TARGET2·T2S 장애: https://finadium.com/?p=115523
  15. Clearstream, 한국예탁결제원 직접 연계 공지(2024-07-01): https://www.clearstream.com/clearstream-en/newsroom/240701-4012534
  16. (2차) 메트로신문, ICSD 역외 국채결제 가이드라인(2026-01-29): https://www.metroseoul.co.kr/article/20260129500544
  17. (2차) Korea Economic Daily Global, WGBI 편입 일정 조정(2025-04-09): https://www.kedglobal.com/newsView/ked202504090005
  18. (2차) 뉴시스, 역외원화결제 계획(2026-01-09): https://www.newsis.com/view/NISX20260109_0003470554
  19. 룩셈부르크 중앙은행(BCL), LuxCSD 출범 보도자료(2010-05-19): https://www.bcl.lu/fr/media_actualites/communiques/2010/05/luxcsd/version_EN.pdf
  20. Clearstream, Clearstream Banking S.A. 2025 연차 계정: https://www.clearstream.com/caas/v1/media/5107512/data/f0186089505c210b4e648c14df90633d/cbl-annual-account-2025.pdf
  21. Mondo Visione, Euroclear Bank 한국 증권 서비스 제공 발표(2009-07): https://mondovisione.com/media-and-resources/news/euroclear-bank-to-offer-services-for-korean-securities-2011124/

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