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정의
BCN(broker crossing network, 브로커 매매체결 네트워크)은 다자간이든 양자 간이든 투자회사가 장외에서 고객의 주식 주문이나 청산의무 대상 장외파생상품 주문을 연결해 체결해주는 자체 내 조직화한 시스템이다. MiFID 체제에서는 비규제시장(OTC)에 속했다. 원본 p.348 원본 p.366
왜 필요한가
MiFID 체제에서 SI의 투명성 의무를 피하려는 투자회사들이 BCN으로 활동해 SI 신설 취지를 무색하게 했고, 이 부작용을 해소하려고 MiFID II/MiFIR는 BCN을 인정하지 않았다. 원본 p.348
내용
브로커 매매체결 네트워크(BCN) (10장)
- MiFID 시행 후에도 SI로 등록한 일부 양자 간 매매체결시스템을 제외하고는 대부분 BCN으로 남아 규제를 비켜 갔다. 원본 p.366
- MiFID II/MiFIR 체제에서 BCN은 MTF, OTF, SI 중 하나를 선택해야 하므로 무엇을 선택해도 규제를 받는다. 원본 p.366
- 투자회사는 사전적 투명성 면제조항을 활용해 거래정보를 공개할 필요가 없는 장외시장, 즉 BCN으로 활동했다. 원본 p.366
- MiFID 평가에서 SI 규제시장 편입과 투명성 의무 부과가 투자회사를 BCN 활용으로 몰아 규제당국이 통제할 수 없을 정도로 장외거래를 증폭시켰다. 원본 p.352
- CESR 기술적 조언의 BCN을 일정 거래량 초과 시 MTF로 전환하자는 제안은 MiFID II/MiFIR에 최종 반영되지 않았다. 원본 p.364