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정의
LIS(Large-In-Scale)는 다크풀의 대량매매로 나타나며, 특정 규모 이상이면 DVC 적용이 면제된다. 원본 p.137
왜 필요한가
(원자료에 없음) 3장은 LIS의 규모 기준이나 도입 이유를 설명하지 않는다. 규모 기준은 3장 안에 인쇄되어 있지 않다. 원본 p.137
내용
주식시장구조 (3장)
- DVC는 종목당 직전 12개월 거래량을 기준으로 단일 다크풀 거래량이 전체(리트풀+다크풀) EU 거래시장 거래량의 4%를, EU의 모든 다크풀이 8%를 초과할 수 없게 한다. 원본 p.137
- 예외로 특정 규모 이상의 다크풀 대량매매(LIS)나 리트풀의 일중 단일가매매는 DVC 적용이 면제된다. 원본 p.137
- 2021년 11월 25일 EU 위원회가 기존 8% 기준을 7%로 낮추고 단일 다크풀 상한 기준(4%)을 없애는 개정을 제안했고, 단일 거래량 상한(SVC)은 Regulation (EU) 2024/791(2024-03-28 발효)에 따라 2025-10-09 가동되어 이전 이중 상한을 대체했다. 원본 p.137 (정정: EU 위원회 COM(2021)727, 2021-11-25; ESMA, 2025-10)
LIS와 DVC 면제 (10장)
- LIS(Large-In-Scale, 대량매매)는 DVC 적용을 받지 않으며, 대량매매는 대부분 비정보거래라 시장이 가격충격 없이 소화할 수 있어야 한다. 원본 p.368
- MiFID II/MiFIR에서 LIS로 인정받을 수 있는 최소주문수량은 일중 거래시간대를 5개 구간으로 나누어 시간대마다 일평균 거래량(ADT)을 달리하며 결정한다. 원본 p.368