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정의
ISO는 대량 주문제출자가 특정 거래시장의 현재 BBO와 자신의 지정가 사이에 걸친 물량을 즉시 싹쓸이해 체결하려는 주문이며, 지정가를 동반한 브로커 시장가주문이다. 원본 p.294
왜 필요한가
ISO를 쓰면 특정 거래시장이 NBBO 게시 시장이 아닐 수 있어 OPR 위반이지만 예외로 허용된다. 원본 p.294
내용
미국자본시장 주요 법제 (9장)
- 주문제출자는 특정 거래시장에 ISO를 접수하면서 동시에 NBBO 게시 거래시장과 그보다 우선 가격을 게시한 다른 모든 시장 BBO에도 주문을 접수해 체결해야 하며, 이에 대한 책임은 주문제출자가 진다. 원본 p.294-295
- ISO 이해에는 몽타주(quote montage), top-of-book, depth-of-book 개념이 필요하다. 원본 p.295
- Flash Crash 때 주가 급락에 따른 손실을 줄이려는 공격적 투자가 ISO로 몰려 폭락이 배가되었다. 원본 p.310