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정의
- 패스-스루(pass-through) 구조는 투자자가 기초자산에 대해 직접 권리를 갖는 방식으로, 투자자는 기초자산의 현금흐름을 지분비율만큼 지급받으며 기초자산의 위험(만기위험, 이자율위험, 채무불이행위험)도 떠안는다. 원본 p.69
- 페이-스루(pay-through) 구조는 ABS 발행자인 SPC가 기초자산 소유권을 보유하고 투자자는 SPC에 청구권을 갖는 방식으로, SPC는 발생 현금흐름과 다르게 지급할 수 있다. 원본 p.69
왜 필요한가
- 만기나 원리금 지급에서 페이-스루 구조가 패스-스루 구조보다 증권을 훨씬 다양하게 발행할 수 있는 장점이 있다. 원본 p.69
내용
자본시장 (1장)
- 패스-스루는 주로 ABS 도입 초기에 많이 사용한 방식이다. 원본 p.69
- 선순위, 후순위 등 상환 우선순위를 세분해 발행하는 모든 ABS는 페이-스루 구조에 속하며, 페이-스루 구조를 지닌 상품을 망라해 CXO라 한다. 원본 p.69