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정의
국가나 사회가 한정된 자원을 현재 소비할지 생산에 투여해 미래 소비할지 선택하는 문제에서, 주식시장의 유동성이 풍부할수록 선택의 결과가 최적에 가까워진다는 기능이다. 원본 p.144
왜 필요한가
개인의 (현재와 미래) 소비 패턴이 사회적 후생을 최대로 하게끔 자원을 배분하는 연결고리에 주식시장/자본시장이 놓여 있다. 원본 p.144
내용
주식시장의 사회적 기능과 역할 (4장)
- 기업은 발행시장에서 주식/채권으로 프로젝트 자금을 조달하고, 개인은 현재 소비를 유보하는 대신 유통시장에서 미래현금흐름을 얻을 주식/채권에 투자한다. 원본 p.144
- 다른 모든 조건이 같다면 발행주식에 대한 유통시장 유동성이 높게 예상될수록 발행기업은 주식을 더 높은 가격에 발행·매각할 수 있다. 원본 p.144-145
- 유통시장 유동성이 낮으면 비유동성 때문에 발생하는 일종의 세금(wedge)이 생겨 사회적 비효율이 나타난다(각주 100). 원본 p.145