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정의
앞으로 시행될 Reg NMS 개정 체제에서 새로 등장할 competing consolidator(CC)는 현행 SIP와 같은 역할을 하며, 핵심 데이터를 포함한 통합 시장 데이터를 투자자에게 판매하고 SEC 등록이 필수이다. 원본 p.322 원본 p.325
왜 필요한가
경쟁적 통합모형으로 브로커·딜러가 Best Execution을 더 충실히 준수할 수 있다는 예상이 대개 있다. 거래소 proprietary data에는 비싸서 사실상 접근할 수 없어 SIP 정보에만 의존해야 했기 때문이다. 원본 p.328
내용
미국자본시장 주요 법제 (9장)
- 개정 체제에서 점유율이 일정 수준(직전 6개월 중 4개월 동안 핵심 데이터 총판매수익의 5% 이상 공헌)을 넘으면 Reg SCI 규제를 받는 “SCI CC”로 분류된다. 원본 p.325
- SEC 전망은 10여 개 competing consolidator가 각축을 벌인다는 것이다. 원본 p.325 (갱신 2026-10: 후속 기록은 보완 NA-05-1)
- SEC는 Rule 614를 3단계로 나누어 실행할 예정이다. 1단계는 CC 최초 등록 승인, 2단계는 SIP와 CC 공존 및 기존 SIP 위임 해지 여부 결정, 3단계는 CC가 현행 독점적 SIP를 완전히 대체한다. 원본 p.326 (갱신 2026-10: 후속 기록은 보완 K-047-1)
- Self-aggregator는 내부 사용이나 자사 고객만 쓸 목적으로 거래시장에서 데이터를 직접 받아 통합하며, 원칙적으로 외부 제공·판매는 불가하고 SEC 등록 자회사는 예외이다. 브로커·딜러, SRO, SEC 등록 투자자문사가 될 수 있고 설립 시 SEC 등록은 필요 없다. 원본 p.326
- 각자 NBBO를 계산해 제공할 수 있어 NBBO가 여러 개 나타날 수 있다. 원본 p.322 원본 p.327
- 거래시장은 요청받은 시장 데이터를 competing consolidator와 self-aggregator에게 차별 없이 제공해야 한다. 원본 p.326
- 일각에서는 시장 분할과 비슷한 현상이 이 시장에도 생기지 않을까 우려한다. 원본 p.326
- Competing consolidator와 self-aggregator는 거래시장에 공정하고 합리적인 수수료를 지급해야 하지만, 통합 시장 데이터 판매수수료는 SEC 허가 없이 책정할 수 있다. 원본 p.327